國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)過(guò)去一周累計(jì)跌幅已逾10%。劉建平 制圖

　　外圍市場(chǎng)一片混亂之下，黃金的避險(xiǎn)作用卻在日漸消失。

　　繼上周大跌后，昨日國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)繼續(xù)重挫，盤(pán)中最低見(jiàn)1534美元/盎司，最大跌幅約5.8%。至北京時(shí)間20時(shí)30分，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)報(bào)1622美元/盎司，跌2%。過(guò)去一周，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)累計(jì)跌幅已逾10%。

　　而在慘烈的外盤(pán)帶動(dòng)下，昨日國(guó)內(nèi)黃金品種終于也徹底滑坡。上海金交所（上金所）方面，上周五還略微抗跌的黃金延期交易（AuT+D）昨日收盤(pán)已牢牢封住跌停，報(bào)328.57元/克。期貨方面，上期所12個(gè)黃金期貨合約多達(dá)6個(gè)跌停報(bào)收。

　　為防范風(fēng)險(xiǎn)，上金所昨日宣布將黃金交易品種的保證金比例由之前的12%上調(diào)至15%，并將部分合約漲停板限制從9%擴(kuò)至12%。但部分投資者看起來(lái)"去意已決"。

　　上金所調(diào)高保證金

　　綜觀市場(chǎng)人士的分析，國(guó)際金價(jià)連日來(lái)的跌幅實(shí)屬近年罕見(jiàn)。尤其是上周五，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)一天跌去近5%。

　　而這直接導(dǎo)致昨日上金所的主要黃金交易品種和上海期貨交易所的黃金交易品種基本全線跌停。上金所的黃金交易品種昨日跌幅均超9%，上海期貨交易所方面，黃金期貨主力合約1112合約昨日收盤(pán)下跌18.00元/克，報(bào)341.94元/克，跌停。

　　"這次黃金價(jià)格的下跌，跟2008年的時(shí)候非常相似，一是前期上漲幅度過(guò)大，積累了很多的投資獲利盤(pán)；其次是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，導(dǎo)致很多資金從黃金市場(chǎng)撤退，現(xiàn)金為王。投機(jī)獲利盤(pán)和資金的共同撤退，導(dǎo)致了金價(jià)的暴跌。"金頂黃金投資集團(tuán)總裁陶行逸昨日對(duì)早報(bào)記者分析說(shuō)。

　　而在金價(jià)的劇烈波動(dòng)下，昨日，上海黃金交易所再次發(fā)布了關(guān)于調(diào)整黃金延期合約保證金比例及漲跌停板的通知（下稱"通知"）。

　　根據(jù)通知，"如Au(T+D)合約于9月26日（周一）收盤(pán)時(shí)跌停，自當(dāng)日日終清算時(shí)起Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）合約的保證金比例從12%調(diào)整至15%，下一交易日起Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）合約漲跌停板幅度限制從9%調(diào)整至12%。"

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，交易所上調(diào)保證金意味著購(gòu)買同樣一手產(chǎn)品投資者需要預(yù)付更多本金（否則虧損到一定額度就自動(dòng)平倉(cāng)），而擴(kuò)大漲跌停板限制，可以防止跌幅過(guò)大投資者賣不掉的風(fēng)險(xiǎn)，上述舉措能夠促使投資者更審慎交易，并保護(hù)投資者。

　　今年以來(lái)，每逢金價(jià)劇烈波動(dòng)，上金所都會(huì)上調(diào)保證金和漲跌幅限制。不過(guò)，對(duì)于保證金的上調(diào)，各方看法不一，有投資者認(rèn)為這將進(jìn)一步加劇黃金價(jià)格的波動(dòng)，促使金價(jià)向單邊行情發(fā)展。而實(shí)際上，今年黃金白銀的幾次大跌，都跟在此期間交易所上調(diào)交易保證金有關(guān)。

　　或致投資者"被爆倉(cāng)"

　　部分投資者在金價(jià)大跌之后，似乎"去意已決"。

　　昨日一位投資者就對(duì)早報(bào)記者說(shuō)，在金價(jià)跌停的情況下，如果在跌停板上自己無(wú)法平倉(cāng)的話，那就會(huì)直接把黃金交易賬戶中的余額轉(zhuǎn)出交易賬戶。因?yàn)槿绻饍r(jià)繼續(xù)大跌的話，賬戶中有錢（會(huì)自動(dòng)追加投資）就會(huì)虧得更慘，而撤走資金后，因?yàn)橛|及了強(qiáng)制平倉(cāng)，讓銀行去強(qiáng)行平倉(cāng)，自己不管了，反而可以少虧點(diǎn)。

　　事實(shí)上，由于國(guó)際國(guó)內(nèi)金價(jià)持續(xù)暴跌，近來(lái)各方普遍關(guān)注是否有黃金投資者已經(jīng)"爆倉(cāng)"（編注：即虧損到一定程度而不追加保證金被交易所自動(dòng)平倉(cāng)）。目前早報(bào)記者了解的消息顯示，雖然爆倉(cāng)可能性確實(shí)在加大，但目前可能爆倉(cāng)的投資者并不多。

　　舉個(gè)例子，假設(shè)一個(gè)資金量10萬(wàn)元的黃金T+D投資者，以10%的保證金比例算，在400元/克做了一手黃金多單，需要資金4萬(wàn)元，如果按照保證金虧損比例達(dá)到80%銀行強(qiáng)制平倉(cāng)的話，該投資者被強(qiáng)制平倉(cāng)能夠承受黃金價(jià)格下跌幅度為23%，虧損金額9.2萬(wàn)；而如果以15%的保證金比例算，做一手多單需要的資金量為6萬(wàn)，同上，被強(qiáng)制平倉(cāng)則黃金價(jià)格下跌幅度為22%，虧損金額為8.8萬(wàn)。這似乎和近來(lái)國(guó)內(nèi)金價(jià)的跌幅仍有一定距離。

　　不過(guò)值得一提的是，昨日也有業(yè)內(nèi)人士指出，交易所提高保證金比例后，實(shí)際上被強(qiáng)制平倉(cāng)能夠承受的金價(jià)的下跌幅度也更小了，因此如果金價(jià)繼續(xù)大幅下跌，確實(shí)有可能會(huì)導(dǎo)致部分投資者被迫"爆倉(cāng)"。

　　值得一提的是，公開(kāi)資料顯示，這次黃金價(jià)格暴跌，全球最大的黃金ETF基金--美國(guó)SPDR Gold Trust基金的黃金持倉(cāng)量這幾天卻一直未有變動(dòng)，凈持倉(cāng)量仍為1252.21噸。